Что такое темные пулы? Как они работают, критика и примеры Пропедиа

Популярность дарк-пулов также обусловлена их особым форматом исполнения торговых операций и специализацией. Некоторые из них работают на основе непрерывной торговли в течение дня, в то время как другие представляют собой платформы для блочной торговли. Некоторые из них работают как не отображаемые книги лимитных ордеров, другие исполняют ордера в средней точке биржи, третьи быстро принимают или отклоняют поступающие ордера. В связи со всем вышесказанным очевидно, что темные пулы – это инструмент, который будет развиваться в ближайшие годы, легализоваться и регулироваться со стороны регуляторов локальных финансовых рынков. Доля темных пулов будет расти до того момента, пока регуляторы не ограничат ее альтернативные торговые системы (ATS) не найдут те настройки, которые позволят финансовому рынку и экономике стран получить новые стимулы развития.

Как MiFID II способствует повышению прозрачности?

Проанализировав свои инвестиции с помощью различных инструментов фундаментального и технического анализа, институты часто решают использовать темный пул. С помощью темного пула фирмы могут предотвратить обнаружение своих торговых намерений другими и соответственно корректировать свои стратегии. Dark Pool в криптовалютах — частный торговый механизм, позволяющий институциональным инвесторам и трейдерам совершать операции с цифровыми активами вне публичных биржевых https://www.xcritical.com/ книг. Темный пул — это частная биржа, на которой крупные корпорации и институциональные инвесторы торгуют массовыми долями ценных бумаг, не раскрывая их на публичных рынках.

Что такое полосы Snapchat? Как они работают и многое другое

Основанный на идее о том, что большая часть продажи акций на короткие позиции на рынках исходит от рыночных сделок (MMs), а не от не-рыночных участников рынка. Поскольку реальный объем продажи акций на короткие позиции на публичных фондовых биржах не всегда доступен, DIX использует прокси. К счастью, данные о объеме продажи акций на короткие позиции в темных пулах доступны через FINRA и могут использоваться для приблизительной оценки объема продажи акций на короткие позиции. Чем выше значение DIX, тем больше продаж акций на короткие позиции произошло в темных пулах, указывая на более выраженный оптимизм рынка.

Влияют ли темные пулы на волатильность цен активов?

• В результате крупные ордера могут удовлетворяться оператором пула по ценам, которые могут быть более выгодными, чем на публичных биржах.
• Они ценят конфиденциальность и анонимность этих бирж, позволяющих им осуществлять крупные сделки, не предупреждая широкий рынок о своих намерениях.
• В отличие от традиционных, криптовалютные дарк-пулы имеют более совершенные методы проверки и исключают возможность ценового манипулирования.
• Эта конфиденциальность особенно ценна для институциональных инвесторов, которые могут совершать сделки от имени своих клиентов или управлять собственными торговыми стратегиями.
• Она защищает стратегии трейдеров, предотвращает утечку информации, позволяет проводить анонимно крупные сделки.

По данным Института CFA, в последнее время все более популярными в США стали торговать без биржевых операций. По оценкам, на них приходилось примерно 40% всех сделок с акциями в США в 2017 году по сравнению с примерно 16% в 2010 году. Комиссия по ценным бумагам и биржам США регулирует торговлю в темных пулах, и с 1979 года она находится под контролем и регулированием.

Альтернативные торговые системы: использование силы темного пула, обновление ликвидности

Получив доступ к ликвидности темного пула, эти инвесторы могут добиться более высоких цен исполнения и уменьшить утечку информации. Кроме того, ATS обеспечивает повышенную анонимность, что особенно ценно для частных торговых фирм, стремящихся защитить свои стратегии от конкуренции со стороны конкурентов. Плюсы темных пулов очевидны и, учитывая спрос на цифровые активы, не удивительно, что подобная возможность появилась на рынке криптовалют. Сегодня некоторые биржи предлагают трейдерам платные возможности использования дарк-пулов. В общих чертах, криптовалютные темные пулы работают аналогично традиционным финансовым рынкам, однако есть несколько отличий. Темные пулы существуют в различных формах, включая биржи, принадлежащие брокерам или дилерам, такие как Morgan Stanley’s MS Pool и Goldman Sachs’s Sigma X.

Что такое нефтеперерабатывающий завод? Что они делают, услуги и как они работают

Они ценят конфиденциальность и анонимность этих бирж, позволяющих им осуществлять крупные сделки, не предупреждая широкий рынок о своих намерениях. Это может быть выгодно в определенных ситуациях, например, когда фонд стремится приобрести значительную долю в компании, не увеличивая рыночную цену акций, или когда ищет покупателей для множества акций, не сильно влияя на цену. Поскольку цены получаются на биржах, например, середина Национальной наилучшей заявки и предложения (NBBO), определение цены не происходит. Примеры темных пулов агентских брокеров включают Instinet, Liquidnet и ITG Posit, в то время как принадлежащие бирже темные пулы включают те, которые предлагаются BATS Trading и NYSE Euronext. У институционального продавца больше шансов найти покупателя на полный пакет акций в темном пуле, поскольку это форум, посвященный крупным инвесторам. Возможность повышения цены также существует, если для сделки используется средняя точка котируемых цен покупки и продажи.

Агентский брокер или темный пул, принадлежащий бирже

При этом нужно помнить о рисках, включающих ограниченную прозрачность и потенциальные манипуляции. Что касается влияния Dark Pool на цены криптовалют, оно зависит от объема сделок, ликвидности рынка и поведения трейдеров. Перспективы Dark Pool связаны с растущим спросом на конфиденциальность, развитием регулирования, интеграцией с традиционными рынками, продвижением децентрализованных решений и технологическим прогрессом.

Ликвидность в темном пуле в России

Обвал флэш-торговли 2010 года – событие, длившееся около 36 минут и уничтожившее почти 1 триллион долларов США рыночной стоимости – показал, что для контроля высокочастотной торговли необходимо более жесткое регулирование. На практике торговля в дарк-пулах дает некоторые важные преимущества, такие как возможность торговать большим объемом акций при минимизации утечки информации. Дарк-пулы (даркпулы, темные пулы) – это цифровые частные рынки, на которых торгуют институциональные инвесторы, такие как пенсионные фонды, взаимные фонды, банки, корпорации, суверенные фонды, хедж-фонды и фонды прямых инвестиций. Основными участниками торговли в темных пулах являются крупные институциональные инвесторы, такие как паевые инвестиционные фонды, хедж-фонды и пенсионные фонды. Многие утверждают, что им не хватает прозрачности, что может привести к несправедливым преимуществам для некоторых трейдеров. Однако сторонники утверждают, что они предоставляют необходимую услугу, предлагая способ управления крупными сделками без нарушения работы рынка.

Как дарк-пулы влияют на индивидуальных инвесторов

В результате как HFT, так и темные пулы часто подвергаются критике со стороны представителей финансовой индустрии; некоторые трейдеры считают, что эти элементы дают несправедливое преимущество определенным игрокам на фондовом рынке . С помощью HFT институциональные трейдеры могут выполнять свои крупные ордера — часто многомиллионные пакеты акций — раньше других инвесторов, что позволяет им извлекать выгоду из незначительных взлетов или падений цен на акции. Как только последующие ордера исполняются, HFT-трейдеры могут закрывать свои позиции и почти мгновенно получать прибыль. Это может происходить десятки раз в день и может привести к огромной прибыли для HFT-трейдеров. Вместо публичного размещения ордеров на торговой платформе он позволяет инвесторам совершать операции напрямую между собой без обнародования деталей.

Институциональные инвесторы выигрывают от такой схемы, поскольку могут заключать крупные сделки, не вызывая значительных колебаний цен. Сохраняя конфиденциальность своей торговой деятельности, они избегают риска того, что другие участники рынка будут опережать их ордера или повышать цены. Темные пулы ликвидности — это частные фондовые биржи, предназначенные для торговли крупными пакетами ценных бумаг вдали от посторонних глаз. Они обеспечивают институциональным инвесторам и трейдерам анонимность и свободу действий, позволяя им совершать сделки, не влияя на рыночную цену ценных бумаг.

Скрывая свои заказы от общественности, эти инвесторы могут минимизировать влияние на рынок и предотвратить колебания цен, которые могли бы произойти, если бы их намерения были известны. Во-вторых, темные пулы предлагают убежище от хищных высокочастотных трейдеров (HFT), которые зарабатывают на использовании различий в ценах на публичных рынках. Работая в частной среде, институциональные инвесторы могут оградить себя от HFT-стратегий, таких как опережающий или латентный арбитраж.

Маркет-мейкеры участвуют в работе финансовых рынков, последовательно покупая и продавая различные активы, чтобы повысить ликвидность и привлечь больше трейдеров. Крупные участники рынка предпочитают частные рынки, поскольку они влекут за собой более низкие комиссионные, так как в сделках участвует меньше посредников, в то время как торговля осуществляется только через брокера. Кроме того, корпорации с большей вероятностью найдут покупателя/продавца, который будет торговать с ними на частных пулах, а не на вторичных рынках. Крупные инвесторы и финансовые институты все чаще предпочитают дарк-пулы публичным площадкам, чтобы обеспечить безопасность большого количества ценных бумаг, не вызывая серьезных изменений на рынке. Кроме того, такие пулы предполагают более низкие комиссионные за транзакции, поскольку не требуют привлечения многочисленных биржевых платформ и посредников.

В отличие от традиционных бирж, где заказы сопоставляются на основе приоритета цены и времени, ATS использует различные алгоритмы и типы заказов для обеспечения эффективного сопоставления. Эти алгоритмы учитывают такие факторы, как размер ордера, цена и срочность, чтобы найти наилучшее соответствие для каждой сделки. Однако непрозрачность темных пулов делает их уязвимыми к конфликту интересов со стороны их владельцев и хищнической торговой практике со стороны HFT-фирм.

Этот инцидент подчеркнул уязвимость участников рынка к риску контрагента, когда они в значительной степени полагаются на автоматизированные торговые системы внутри АТС. Участвуя в АТС, участники рынка сталкиваются с риском контрагента, который относится к потенциальному невыполнению обязательств или банкротству другой стороны, участвующей в сделке. В отличие от традиционных бирж, где клиринговые палаты гарантируют расчеты, транзакции ATS часто основаны на двусторонних соглашениях между участниками.

Эти темные пулы создаются крупными брокерами-дилерами для своих клиентов и могут также включать их собственных частных трейдеров. Эти темные пулы получают свои собственные цены из потока заказов, поэтому есть элемент определения цены. Примеры таких темных пулов включают CrossFinder Credit Suisse, Sigma X Goldman Sachs, Citi-Match Citibank и MS Pool Morgan Stanley.